老虎证券:大数据分析——如何在港股打新中“薅羊毛”

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  2019年的港股打新商场给出资者增添了希望,尽管不是每一签都能中,但究竟港交所的规矩仍是更倾向于中小出资者的,全商场均匀中签率能到达60%,而且不少仍是100%中签率。山君证券投研团队收拾剖析2019全年港股新股数据,得出了这一份港股打新“薅羊毛”秘籍。0Y5

  何时卖出赚的更多?0Y5

  2019年香港总共164只可打新股,有些券商并不是每只新股都敞开申购,尤其是创业板。但随着新股商场竞争白热化,越来越多的人会选用多账户打新,也倒逼着券商注重每一只新股。0Y5

  占用金额最多的是翰森制药(03692),假如只以现金申购的话,同期遇到一起申购的状况,需求确定的金额为47105港元。就算券商以120%的份额确定,理论上账户里满意条件的最小搁置资金也不到6万港币,就算6万港币好了;假如是融资申购,大部分券商都能供给逾越5倍的融资杠杆,假若申购数量不逾越5手,需求的保证金也不必逾越6万港币。(假如是寻求无论怎么都要“必中一手”,SPROCOMM INTEL(01401)就需求150万港币,即使有10倍杠杆,保证金要求也不会低于15万港元。这是土豪玩法。)0Y5

  最好的状况,假如一切新股都参加申购并都能中一手(“欧皇”体质),刨除手续费后: 以榜首天开盘价来结算,理论的收益总额为46814.2港元,理论年化收益率78%; 以榜首天最高价来结算,理论的收益总额为134397.3港元,理论年化收益率224%; 以榜首天收盘价来结算,理论的收益总额为30450.1港元,理论年化收益率51%;0Y5

  以下还有第2-7天收盘价来结算的成果:0Y5

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  上市当天开盘价卖出要比收盘价卖出的总收益更大。这或许是越来越多人参加到打新出资(投机)中来,而且倾向于在榜首天卖出,导致榜首天卖压更大。0Y5

  但好歹是有挣钱的盼头的。对布衣玩家来说,更重要的是收益率,究竟中签率不都是100%,也很少有锦鲤能“每签必中”。所以,结合一手中签率,就能计算出榜首天卖出的收益希望和,0Y5

  理论希望:开盘卖22459港元,收盘卖25542港元0Y5

  实践希望:开盘卖5542港元,收盘卖8621港元0Y5

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  这样算下来,实践收益希望的年化收益率(以6万港币算)为14.4%,比恒生指数2019年的8.98%仍是稍好一些。0Y5

  留意一点,从希望来看,收盘卖反而比开盘卖更好,这阐明中签率较高的票,在IPO当天高走的概率更大。0Y5

  一起,创业板的票,实践收益希望和是开盘远大于收盘,一句话,创业板的票别贪留。0Y5

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  胜率上来看,理论收益为正的88只,正好收平的27只,总计不亏的115只,占比70%;实践收益为正的67只,占比41%。也就是说有48只票原本就处在盈亏边际,最终会由于手续费“吃面”。0Y5

  与收益率不同的是,主板票的胜率反而低一些,148家中有57家最终实践收益是正的,占比38%,而创业板这一份额有62%,究竟池子小,动摇大,投机性也更大。0Y5

  山君证券投研团队总结了几个特色。0Y5

  特色一:两级分解严峻,盈余Top10占总收益的169%0Y5

  按榜首天收盘价卖出的实践收益来看,盈余中位数是-125.5港元,一半以上的票都是亏钱的,中位数以上的票总计收益为74059港元,其间收益前10%的就有55738港元。中位数以上收益希望和31387港元,远大于全体的8621港元。0Y5

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  特色二:一手中签率100%的票,实践收益低0Y5

  仍然按榜首天收盘价卖出的实践收益,中签率小于25%的收益希望2014.5港元,25%至50%为3765港元,50%至75%为2800港元,大于75%为40.3港元,其间,中签率100%的票实践收益希望总和是-104.9港元。0Y5

  特色三:无柱石出资者的票,最简单被首日卖出0Y5

  尽管此前有媒体计算过2019年某最牛柱石出资者参加的票100%取得当日正报答,但这仅仅个例。山君证券投研团队剖析发现,从全体来看,柱石出资者并没有在上市初期带来什么特别大的效应,与首日报答也没有相关性(下文有说到),可是也有一些规则。0Y5

  无柱石的新股,开盘挣钱的份额为45.1%,收盘挣钱份额41.5%,而有柱石的反而为36.6%和34.1%。因而,柱石出资者在协助新股致胜率上彻底没有协助。0Y5

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  从收益上来看,有柱石的新股榜首天开盘的收益总和为25981港元,无柱石的是20833港元,相差并不多,可是到了榜首天收盘,无柱石的新股收益总和只剩下5378港元,而有柱石的总和27535港元。换句话说,无柱石的票,“投机”的成分更大,更简单在榜首天被卖出。从希望上来看亦是如此,且无柱石的票榜首天希望总和是负的,阐明无柱石的票里边,挣钱的中签率很低,亏钱的中签率高。0Y5

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  可是以上定论仅限榜首天,而第二天之后状况开端发生改变,有柱石的票的收益总和和希望在递减,而无柱石的票却在动摇上升,并在第三天逾越有柱石的票。这阐明,无柱石的票中,有不少在上市首日之后存在很多的博弈时机。0Y5

  因而,尽管柱石出资者与收益难有相关性。但仍然存在一些特色,能够协助咱们更好了解。绝大多数的柱石出资者有禁售期,有柱石的票中,有翰森制药和保利物业(06049)这样的超强势股,占了收益的大头,而无柱石的票在榜首天之后的大幅拉升也并不是普遍现象,整个商场仍是更遵从两极分解的特色。0Y5

  怎么挑选打新标的?0Y5

  关于散户来说,参加到两极分解显着的港股打新买卖中,有没有什么能够参阅的要素?0Y5

  山君证券投研团队剖析了几个要素与首日体现的相关性,相关性 |r|越挨近0标明成果越随机,越挨近1标明两者相关性越显着。经过剖析一手中签率、超量认购倍数、柱石出资者、定价在发行区间的方位、招股时长、募资总额等等,发现:0Y5

  榜首,没有显着相关性的目标:柱石出资者、募资总额、招股时长、发行价区间。0Y5

  这几个目标与首日收盘收益的 |r|<0.1,相关性十分十分弱。其间柱石的r仍是负的。0Y5

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  对招股时长来说,防止超长招股期的票。2019年有5家公司招股期逾越10天,4家是亏的,其间逾越20天的3家悉数亏本。当然这个计算样本仍是偏小。0Y5

  而发行价区间与首日收益率的联系散布也较为随机:0Y5

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  第二:呈弱相关性的目标:超购倍数、一手中签率。0Y5

  超量认购倍数算是出资者能在截止申购前或许取得的最终一个信息,依据数据成果,超购倍数与首日收盘收益的相关性 |r|逾越0.225,与首日开盘收益的 |r|逾越0.28,尽管也是弱相关,但这在一切目标中算是高的。也就是说,申购抢手股票仍是更简单更高收益。0Y5

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  而一手中签率则是上市前的最终一个目标,出资者只可远观不行亵玩。一手中签率与首日收盘收益的相关性 |r|>0.14,可是与首日开盘收益的相关性 |r|逾越了0.41,乃至到达了计算学上的显着相关。但一手中签率是一个较为滞后的数据,超购倍数还能够参阅。0Y5

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  山君证券投研团队将本年一切的164只票的超购倍数分为四等分,别离为四分之一位数的2.5倍、中位数11.1倍、四分之三位数42.1倍。别离展现各个位数上实践收益的总和和收益希望:0Y5

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  能够发现,中位数以上的票榜首天收盘的实践收益希望最高,到达14875港元,比全商场实践收益希望8621港元高了一倍。0Y5

  假如再考虑中签率的要素,“欧皇”体质的朋友,25%上中签率的都能中,“非酋”体质的,只看75%以上。一般人,看50%以上的就能够。0Y5

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  在最一般的状况下,挑选打新超购倍数中位数以上的票性价比最高。2019年全商场超购倍数中位数是11.1倍,2018年是14.2倍。归纳来看,挑选10倍以上是个较为保险的方法。0Y5

  第三:承销商的要素。0Y5

  原则上来说,承销商的前史体现更重要,应该看前史总和。但即使如此,有些投行承销基数仍然很小,没计算学含义。0Y5

  仅从保荐人的视点看(包含联席保荐),2019年承销最多的是中金,总计16家,但中金的成果不忍目睹,仅4家首日挣钱(实践收益是正的),占25%。其次的大摩、中信里昂各11家,8家挣钱,占比54.5%,而高盛承销的5家悉数挣钱。中资券商中,工银、交银、中信建投的盈余比在60%,相对还好。0Y5

  保荐人并不一定是稳价组织,所以这些成绩并不能阐明太大问题。外资券商当然有威信稍高的,比较高盛、大摩,但也有坑爹的法巴(5家全亏)、花旗(赚2亏5),中资券商自然是要避开中金这个大坑货。但这些都怎么办不住真实有质量、有热度的好票。0Y5

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  所以,港股打新仍然是一门随机性较强的出资,尽管有史可鉴,但仍然方案赶不上改变。最近更是呈现了热票十分热,超购常超百倍,而凉票十分凉,开盘跌一半的长尾效应。比方九毛九(09922)、新石文明(01740),假如没有好好规划,常常会呈现"赔了夫人又折兵"的现象。0Y5

  因而,在无限的商场改变中,使用好有限的信息现已成了港股打新越来越高的要求。0Y5

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