光源资本郑烜乐:创业公司的三维战“疫”攻略

作者|郑烜乐 来历|光源本钱(ID:lighthousecap)

不要忧虑出资人们的适应才能,也不要忧虑其投好项目的志愿,只需技术问题的时分往往就不是问题。对大多数企业来说,疫情之下不是融资死,而是添加死、模型死、现金流死、安排死。

2020年对咱们每个人而言,注定是不普通的一年。

从2018年起继续的本钱隆冬,到2019年头迸发的中美买卖商量,作为新十年的开首,咱们对2020年寄予等待。而一场出人意料而且开展迅猛的疫情好像给一切人心头蒙上了一抹灰色。

这次的疫情对创业企业、本钱商场到底会带来怎样的影响。扩大焦虑或许盲目达观都无法看清前方的路,唯有躬身入局,客观分析这一次疫情黑天鹅事情,方可成事之可冀。

根本面篇

经济大势不会被疫情阻断

虽然本次疫情和2003年SARS存在许多相似之处,但时隔17年之久,咱们发现同一性质的事情跟着各项微观要素的不同,结局亦或不同。疫情对经济社会开展的影响有必定的延续性,因而咱们看待开展性问题时,应该把调查的时间和维度拉的更长和更宽一些。

回忆SARS疫情对经济带来的影响,能够归纳为以下三个方面:

•  疫情短期冲击GDP,第三工业受影响最重,其间,服务业、人口集合型工业遭到较大影响;

•  社会消费零售短期显着下滑,长时间趋势不变;

•  出口增速并未遭到显着影响。

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能够看到的是,疫情期间社会零售消费受影响较大,但疫情完毕后康复也非常快速。2003年SARS对消费的连累首要会集在5月份,疫情停息后社会零售消费便敏捷上升,并在2004年抵达新高,这期间中西药品、日用品、粮油、食物、饮料、烟酒、修建及装潢资料类消费品乃至呈现了逆势上涨的状况。归纳来看,疫情对消费短期构成冲击,但不会改变长时间趋势,被推延的消费品需求依然会在当年得到满意。

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比照2003年再来看本次疫情,首要,新冠病毒2%-3%的致死率较SARS致死率低,但感染力更强、传达性更广,到现在感染人数超越SARS四倍,因而整个2020上半年度经济都将遭到较大影响。但在这次疫情中,咱们能够看到政府整体响应速度要比2003年更快,而且,现在受影响最为严峻的一些职业,多地现已出台了多项方针协助企业渡过难关,包含:央行公开商场回购、为小微企业借款供应便当、安排疫情防控资金和税收方针等。

回看近期二级商场的体现,在大幅下挫后快速反弹,不同职业涨跌幅纷歧。1月23日起接连两个买卖日快速下挫,但2月4日起大幅反弹,和线上有关的职业受影响较小,医药生物和互联网还有不同程度的上涨。

从愈加微观的视点来看,我国现在的人均GDP是美国的1/6,假如把时间轴拉长到五年或许十年,我国的人均GDP抵达美国的1/4或许1/2这个进程中,必定会释放出更大的经济增量和势能。

综上,咱们对此次疫情的根本面判别是:

•  新冠病毒致死率低,可是传达力更强,估计疫情还会继续一段时间,对2020年上半年有较大影响,本次疫情对经济添加形成影响大于2003年SARS。

•  适度宽松的货币方针,再加上重视变革、科技立异和区域方针的大趋势下,辅以国家的经济影响方针,对新经济工业仍是利好。从长时间来看,我国经济的正向开展根本面不变。

本钱商场篇

4个变量带来5种新机会

失望永久失去机会,只需慎重达观者才或许发现机会。

此次疫情来势汹汹,自1月23日武汉宣告“封城”多地相继公设防控办法后,部分职业确实遭到了严峻影响。但是,咱们也调查到“宅经济”“云作业”等新场景背面孕育的新机会。关于职业的影响,咱们以为首要来自四个变量:

1.  生活方法:很多顾客长时间“宅家”,线上时长剧增,到家服务需求强

导致顾客与线下产品、服务交互的活动严峻受限;

导致顾客短、长途出行频次大大削减。

2.  出产要素:劳动力和出产资料缺少,约束出产活动

线下协作受限,作业场景向线上搬迁;

本钱层面,很多企业内部现金流压力剧增,导致部分To B企业收款周期拉长;一起企业外部债务、股权融资困难。

3.  交通运输:物流严峻受限,导致出产资料及产品的线下交给时间很多推延

长、近距离出行相关供应很多减缩,导致相关商业活动受限。

4.  微观方针:假日延伸、推延复工,进步在线时长

长途授课、在家作业、长途治疗,快速进步相关互联网服务浸透率;

城际、世界差旅剧减,相关商业活动受限。

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不同的职业,遭到这四个变量的影响纷歧,整体来看,以下是咱们以为五个或许在未来发生新机会的细分方向:

1.  交际文娱或可迎来新添加极:移动互联网二次三维(人口/时长/场景盈利)

绝大多数顾客长时间居家防疫,大大进步均匀在线时长,企业线上投进功率进步,移动互联网场景浸透率进一步进步。新年假日《王者荣耀》的峰值日活在1.3亿左右,同比添加50%。光源部分相关职业客户的中心事务数据添加比从前同期显着加快。

要点影响:线上文娱、教育、电商等。

2.  企业科技化转型进程加快,To B获继续动力

人力密布型职业科技化功率进步盈利期:

劳动力缺少,促进人力密布职业企业进一步重视科技化。联想集团现已过科技化转型,极大下降本钱并进步出产稳定性;光源经过客户及职业调研,发现部分完成科技化转型的企业在疫情期间更易康复正常运营活动。

要点影响:人力密布制造业/传统工业数字化、企业服务等。

智能化作业开展盈利期:

疫情下作业场景改变,推进智能化作业开展。作业类软件位居苹果App Store免费排行榜前列,钉钉成为榜首;钉钉一起支撑两亿用户一起作业,并扩容2万台服务器。

要点影响:智能化作业、线上协作途径、移动作业、视频/语音会议途径等。

3.  企业用工形式的新或许:灵敏用工浸透率快速进步

劳动力缺少,促进人力密布型企业进一步重视灵敏用工。盒马和生鲜传奇等企业联合云海肴等餐饮企业,经过待岗人员调岗分配,完成灵敏用工;美团买菜、叮咚买菜等企业测验以“零工”人员代替全职人员。

要点影响:灵敏用工/兼职互联网途径、人力资源外包等。

4.  “非触摸商业”的二次迸发:到家服务浸透率进一步进步

绝大多数顾客长时间居家防疫,到家服务需求旺盛。美团买菜在北京地区的日订单量抵达了新年节前单量的2-3倍;每日优鲜新年期间,途径实收买卖额较去年同期添加321%。

要点影响:O2O,电商,生鲜到家、外卖等。

5.  根底医疗链条的改造:医疗科技开展盈利期

疫情进步人们对医疗健康重视,经过线上获取医疗相关信息和服务浸透率大大进步。阿里健康到30日,在线义诊累计拜访用户数超280万,医师数量超1000名,参加线上义诊的在线医师人均日接诊量超100单,丁香园数据显现,1月份问诊环比增幅135%,用户环比增幅215%。

要点影响:互联网医疗、线上问诊、医药电商、稳妥等。

长于捕捉机会的出资人,疫情之下的心态和认知阅历了惊惧-别离-承受的进程。近期,咱们对100家出资安排进行了调研,成果显现,到2月10日,超越95%的安排已复工,80%现已投入看新项目;30%的出资人以为疫情不影响长时间判别,32%以为疫情带来的负面影响和机会各占一半的有,38%则重视疫情带来的职业机会。足见,出资节奏的康复速度和疫情得到操控的速度正相关。不要忧虑出资人们的适应才能,也不要忧虑其投好项目的志愿,只需技术问题的时分往往就不是问题。

企业篇

抓好根本盘   打好融资仗

对大多数企业来说,疫情之下不是融资死,而是添加死,模型死,现金流死,安排死。因而疫情之下,企业首要要评价达观/中观/失望状况下本职业受影响状况,并在此根底上删繁就简,精简冗余事务,聚集主营事务,抓好企业根本盘,一起针对新的局势调整形式,寻觅新的事务突破点。

当然,为了防止资金缺少,设定融资预警线,做好融资预备作业也非常必要,依据企业受疫情影响程度的不同,咱们将企业分为重度影响、中/轻度影响、相对达观三个维度,并依据企业现状审时度势,从事务、安排和融资三个维度给出助力创业公司打败疫情的“三维”融资战略:

1.  关于遭到重度影响的企业:以变求生

事务视点:决断砍掉6个月内无法成为赢利中心的事务,调整途径战略和出售系统,进步回款鼓励,将固定本钱转化为改变本钱;咱们有客户在疫情开端后一个月内完成了50%以上人力的灵敏用工化,快速把现金流办理到相对安全的状况。

安排视点:最先要处理的是士气和安排战斗力问题,充沛交流,借下风打斗志;以灵敏用工、外包等方法搬运部分非中心功能,赶快减负减肥;企业家精力和合伙人的文明也在这个时分发挥要害的效果,比方咱们有客户开创人和联合开创人团队带头不拿薪酬。

融资战略:活下来毫无疑问是榜首准则,依据现金流状况和成绩受影响的程度,决议下一阶段的融资节奏。经济受损会反映在估值和条款,此刻平衡、适宜和速度比买卖金额更为要害。发动融资时,不计较估值,一起强化现金流办理,添加多种融资东西,并赶快与老股东参议过桥借款/CB,考虑在有下行维护的根底上恰当引进成绩复苏条款。

假如现金流大于12个月,则要会集精力康复事务,影响消除后跑2个月左右数据再发动融资;假如现金流处于9-12个月,在会集精力康复事务的一起,调查疫情走向,当现金流抵达预警线(6个月)时马上发动融资;当现金流小于9个月,主张马上发动融资。

2.  关于遭到中/轻度影响企业:稳中求进

事务视点:除了前述以外,切忌添加不必要的新事务测验和本钱性出资,以运营安全为榜首优先级;树立危机应对系统,筑好企业运营安全的防火墙;调整产品和服务结构,针对新的人口活动/出产安排场景推出新的服务和产品。

安排视点:战时出将才,这是个非常好的优化团队、选拔干部、强化安排才能的机会;充沛利用云协同东西,快速康复安排战斗力。

融资战略:这类企业也要以活下来为榜首准则,强化现金流办理,添加多种融资东西,只需先活下来才干在被清空的跑道上畅行。在活下来的根底上,小步快跑,下降决议计划门槛,一起坚持与老股东的杰出交流,活跃向本钱商场交流企业受影响状况和康复状况,树立出资人决心。

假如现金流大于12个月,相同要会集精力康复事务,影响消除后跑2个月左右数据再发动融资;当现金流处于9-12个月,应马上开端预备作业,赶快发动融资;假如现金流小于9个月,不管是否遭到疫情的影响程度怎么,都主张马上发动融资。

3.  关于遭到相对正向影响的企业:以势为进

事务视点:活跃寻求投进战略的调整,捉住添加机会;一起不忘练好内功,区别事务利好的长时间要素和短期要素,掌握短期要素机会,并转化为长时间流程,打磨好的产品,服务依然是王道;头部效应显着的职业,活跃考虑职业和上下游整合。

安排视点:强化安排自适应才能,下沉决议计划、职责和查核单元,激起安排战斗力、立异才能和本钱操控才能,轻装上阵,精益运营。

融资战略:此刻切忌趁机抬升估值,应以买卖快速与安全为榜首准则,消化短期要素为长时间要素。拿够钱,考虑布局/整合工业链,科学办理一切买卖时间节点,在每个要害节点到来之前预备足够的可落地备选计划。

现金流大于12个月或许处于9-12个月之间,都主张马上开端预备作业,然后赶快发动融资;现金流小于9个月,则主张马上发动融资。

正在融资中的企业重视节奏的掌控

关于正在进行中的融资,首要应做到充沛交流,及时和要点出资人同步公司事务改变,区别短中长时间影响,了解出资人中心顾忌、内部决议计划人动态和要害时间节点,办理好对成绩复苏的预期。

其次应当树立战略纵深,马上和更多有或许参加买卖特别是领投的出资人进行交流,与老股东参议过桥借款/可转债的可行性,活跃交流战略出资人。

再次着重科学办理,清晰每一个时间点,设定Deadline,强化现金流办理,坚持商洽才能,小步快跑,下降决议计划门槛。

最终灵敏商洽,在有下行维护的根底上恰当引进成绩复苏条款;灵敏运用CB东西;在估值和条款方面坚持必定灵敏性和杰出心态,以生计和速度为最高优先级。

疫情局势依然严峻,前方的路途仍有许多崎岖,这是一个光亮与漆黑并存、信赖与置疑同在的时间。但只需去伪存真、去芜存菁,将会迎来巨大企业诞生的拂晓。

编者按:本文转载自微信大众号:光源本钱(ID:lighthousecap),作者:郑烜乐




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